在過去二十餘年的網路經濟時代，快速擴張、搶佔先機被廣泛視為有效的成長策略。無論是搜尋引擎、社群平台或新型電商，只要能在特定領域率先取得用戶與流量，就有機會透過規模優勢建立市場門檻，進一步穩固在該領域的領導地位。

這樣的環境形塑了創投產業的主流投資邏輯：以資本換取速度，以廣泛佈局爭取中長期報酬。即使多數投資最終歸零，只要押中少數具爆發力的公司，如 Google 或 Facebook，整體資本報酬仍可能遠高於平均，這正是過去二十年間，資本效率與技術突破相互強化下，所建立的主流成長模型。

過去二十年間，創投可透過廣泛資金布局、期待押中爆發性成長企業的策略，在流量紅利驅動與技術門檻相對較高的時代確實奏效。
然而，隨著紅利消退、技術普及，過去對於「流量等同競爭優勢」與「速度優於效率」，這套以資本與速度作為槓桿的成長公式正逐步失效。一方面，網路流量紅利趨於飽和，用戶獲取成本大幅攀升，加上隱私政策趨嚴與通膨壓力，使「砸錢換成長」的策略難以為繼。

另一方面，AI 工具普及大幅降低產品開發門檻，也讓競爭者更容易快速進入市場。當「速度」與「規模化能力」不再構成真正的競爭壁壘，企業若欲建立長期優勢，就必須回到根本能力的重構與深化。在這樣的環境下，企業競爭力的核心也正悄然轉變。相較於單點創新 或擴張速度，真正具備可持續競爭優勢的企業，往往能在以下三項難以複製的能力上建立深厚基礎：

・洞察力：看懂產業的運作規則與潛在變因，更快掌握未被明說的需求與價值空隙。
・數據力：從收集、分析到應用的整合能力，讓決策與產品體驗不斷自我優化。
・實戰力：在真實使用者回饋中快速迭代，縮短通往產品市場適配（PMF）的路徑。

當企業所需的競爭力轉向深層、難以複製的能力建構，創投的角色也正在同步轉變。面對越來越難以僅靠資本規模取得壓倒性優勢的現實，創投如何走出資本優勢不再的時代？

許多投資人不再只是財務支持者，而是成為主動參與價值創造的「策略賦能者」。他們將自身的產業洞察、人才網絡與商業資源帶入團隊，與創業者共同打造具備長期價值的企業。

在國際市場中，美國知名創投 a16z 的實踐路徑提供了一個具啟發性的方向。a16z 合夥人團隊長期倡導「Full-Stack Startup」概念， 鼓勵創業團隊從一開始即掌握產品設計、供應鏈、行銷等關鍵環節，而非僅專注單一核心技術。這種做法雖提升了創業門檻，卻也讓企 業能更早建立自身護城河與競爭壁壘。為支撐這樣高整合的創業模式，a16z 也同步轉型為一套具備「策略賦能能力」的投資體系， 其具體作法包括：

• 註冊為 RIA（Registered Investment Advisor）：取得合法身份以跳脫純財務投資者定位，能夠依法深度參與企業從創立到上市後的各階段發展，強化投資人對公司治理與策略規劃的實質影響力。
• 建立制度化專家平台：匯集各領域資深人才，協助新創團隊在招募、營運、行銷、品牌等關鍵能力上快速補強，讓創業團隊不必從零摸索，在早期就能站穩基本盤，專注於市場驗證與產品迭代。
• 促進投資組合間的生態合作：透過內部媒合與資源整合，主動促成投資企業間的策略協作，形成互補優勢與集體成長的機會，進一步擴大單一團隊無法觸及的市場動能與執行深度。

從這些國外創投巨擘的參與模式中，也讓我們重新思考創投與創業者之間的關係應該如何被定義。在市場邏輯快速轉變的當下，創投不再只是評估回報與風險的資本角色，更像是與團隊並肩作戰、共同推進策略落地的深度協作夥伴。

從 a16z 所支持的 Coinbase、Anduril 等團隊的成長歷程中，我們可以看見，當創業團隊能在策略賦能與資源網絡的支持下更有系統地成長，其抗風險能力與組織延展性，往往更有機會優於單靠資金與速度推進的擴張模式。這樣的轉變，也映照出一現象：創業生態正在從競速導向，逐步轉向重視結構建立與能力養成的長線合作。未來，創投的真正價值，將體現在能否協助團隊打造難以被複製的策略能力與生態連結。唯有如此，才能在波動的環境中與團隊共築可持續的競爭優勢，創造出具備長期價值的成長路徑。